钛产业链主要分为两条。全球90%以上的钛精矿用于生产化工涂料钛白粉，其产业链为：钛精矿→四氯化钛→钛白粉。

5%左右的钛精矿用于制造海绵钛，进一步加工为钛材，其产业链为：钛精矿→四氯化钛→海绵钛→钛锭/钛合金→钛材。

两个产业领域上游共用钛铁矿、金红石等矿产资源。

据悉，在2020年新冠疫情冲击以及逆全球化趋势的影响下，九成钛材应用的航空航天和工业领域遭受沉重打击。叠加供应端产能过剩，海绵钛的价格一路走低。至7月低点，1级国产海绵钛市场报价区间在4.8-5.0万元/吨。相较于2月的8.0-8.1万元/吨，价格下跌已近四成。但从8月起，下游市场回暖，龙头企业开始提价，行业迎来反转。

海绵钛下游应用市场广阔

价格有望进一步提升

钛是一种银白色过渡金属，具有熔点高、比强度大、生物相容性良好、耐蚀性强等优秀物化性质，目前被广泛应用于航空航天、国防军工、医疗生物以及石油化工等高端领域。较为人熟知的产品有飞机机身、航天器及其发动机、以及人造骨胳等。

海绵钛是钛材等钛产品的上游原材料，制备方法是由四氯化钛与金属镁通过金属热还原反应生成。近期，随着钛产业链上中下游产品价格的全面上调，海绵钛价格有望实现进一步上涨。

五矿证券表示，作为钛材的重要原料，海绵钛价格和产量一定程度上能反映出行业景气程度。在全球航空业遭受沉重打击的背景下，钛产业极有可能处于短暂萧条期。短期来看，海绵钛过剩产能处于缓慢消化阶段，其价格将受到一定压制。中长期来看，化工钛材需求逐步恢复，军品钛材放量趋势明晰，军品小颗粒海绵钛供给偏紧有望助力价格触底反弹，预计未来2-3年，海绵钛的价格区间将维持在6万元/吨-7.5万元/吨。

钛市场未来将由高端需求主导

由于钛合金的加工十分困难，目前全球仅有五个国家掌握完整钛材加工制造工艺，中国钛材产量位居全球第一。不过相较于军用航空钛材生产占据主导地位的美、俄，民用钛材优势明显的日本；我国高端钛材制造能力尚浅，钛材大部分为初级产品，应用领域也相对中低端。航空航天、船舶制造等行业高端用钛比例与全球钛材需求结构相比偏低，未来增量空间广阔。

业内人士表示，产量决定价格走势的时期已经过去，钛市场未来将由高端需求主导。随着“十四五”规划和军队现代化建设进入加速期，军工装备等高端领域用钛将大幅提升。国家深海发展计划和大飞机发展国产化稳步推进，下游高端钛材需求增长将倒逼上游海绵钛供应结构不断改善，未来高端海绵钛将成为市场主流。

海绵钛产业链上下游个股名单出炉

据证券时报·数据宝统计，A股市场布局有色金属钛产业链的上市公司共11家。今日盛和资源早盘涨停；安宁股份、西部材料等6股上涨，其余个股今日小幅度回撤。

从年度业绩来看，已公布年报或业绩预告的公司共有7家，其中6家实现业绩同比增长。盛和资源以170.5%的增幅居首；西部超导位居第二，增幅134.47%；宝钛股份增幅54.16%，名列第三。

西部超导在业绩快报中表示，公司2020全年实现归母净利润3.71亿元，主要系公司高端钛合金材料、超导产品以及高温合金材料销售收入增长较快所致。宝钛股份则实现归母净利润3.7亿元，公司业绩增长的主要原因则是航钛产品订货和销售额同比有较大提升，产品毛利率有所提高。

此外，宝钛股份是中国产能最大、产业链最完整的以钛及钛合金为主的稀有金属材料专业化生产科研基地，钛材产量常年位居全国第一。截至2020年底，公司已具备3万吨/年的钛铸锭、2万吨/年的钛材以及1万吨/年的海绵钛年产能。

钛白粉产业龙头的龙蟒佰利是一家致力于钛、锆精细粉体材料研发和制造的无机精细化工集团。公司现有80万吨钛精矿产能，预计将大幅受益于钛矿的高景气情况。