近日,我们专程拜访了科斯伍德,和管理层就公司业务和未来发展情况进行了交流。

　　产品供不应求,产能利用率长期处于高位。公司是我国环保型胶印油墨龙头企业之一,下游需求主要是产品包装,占公司收入的70%左右,期刊杂志等占收入的20-30%。公司目前产能1万吨,但由于产品严重供不应求,产能利用率长期处于高位。2012年公司实际产量达到1.6万吨左右,产能利用率高达160%。今年由于设备检修等原因,我们预计全年产量在1.65万吨,同比基本持平。

　　环保驱动行业变革,环保油墨产能投放预计市场份额具备较大提升空间。公司募投项目1.6万吨环保型胶印油墨基本完成厂房等主体建设,正在进行设备安装和调试工作,预计2014年起将开始逐步释放产能,困扰公司多年的产能瓶颈将被突破。随着国家对环保的重视程度越来越高,年产300吨以下的小型油墨生产企业未来将面临关停的风险。随着公司产能的逐步扩大,公司的市场份额将逐渐提升。

　　海外并购打造公司国际化+多元化品牌路线。公司于2012年收购了法国知名的油墨生产企业Brancher,Brancher 公司主要产品为紫外线光固化油墨和食品级包装油墨,这两类产品的毛利率均高于普通的胶印油墨。通过这次收购,公司将进一步丰富高端油墨产品线,并利用Brancher 的品牌、技术和渠道优势,提高公司品牌的国际影响力,积极向海外市场拓展。